電源管理作為模擬芯片的重要分支，其業態與消費電子、汽車電子、工業控制等下游領域深度綁定。受惠于下游庫存去化，人工智能、消費電子拉動下游需求回暖等積極因素影響，我國電源管理芯片產業今年上半年逐步回暖的同時，上市公司卻呈現顯著分化特征——部分企業憑借技術突破與市場卡位實現爆發式增長，部分企業則受產品競爭力不足、市場需求波動等因素影響，增長放緩甚至下滑，出現增收不增利的情況。
這種分化不僅反映企業個體的經營差異，更折射整個電源管理芯片賽道在產業升級階段的戰略變化。集微網統計了20家本土電源管理芯片上市半年報，從整體格局、企業表現、驅動因素及未來趨勢等維度展開觀察。
頭尾懸殊，企業“馬太效應”凸顯
根據20家企業在財報中所展露的數據，今年上半年電源管理芯片行業的“馬太效應”愈發明顯。
以營收規模為維度，士蘭微憑借63.35億元的營收占據行業領先位置。士蘭微認為，業績扭虧為盈的主因為兩方面：持續推出富有競爭力的產品，加大對大型白電、汽車、新能源、工業、通訊和算力等高門檻市場的拓展力度，且積極擴大產出。
數據顯示，第二名至第五名分別是——圣邦股份（18.18億元）、納芯微（15.23億元）、南芯科技（14.7億元）、艾為電子（13.69億元）。據悉，圣邦股份建立了較為全面的模擬和模數混合集成電路產品矩陣，覆蓋信號鏈及電源管理兩大領域，有34大類5900余款可供銷售產品。今年上半年，其電源管理芯片產品營收達11.23億元，同比增長8.16%，毛利率則達到了44.64%。
此外，杰華特、思瑞浦、英集芯、希荻微、富滿微電源管理芯片產品營收亦分別達到11.05億元、3.06億元、4.57億元、1.82億元、1.47億元。
以此榜單參考，則電源管理芯片領域2025年全年營收突破“10億門檻”的上市公司有望超過10家，突破“20億大關”的企業接近20家。
從營收增速來看，分化態勢更為突出。希狄微以102.73%的同比增速領跑，成為上半年行業中的“增長頭馬”；思瑞浦、納芯微分別以87.33%、79.49%的增速緊隨其后。與之相對，力芯微、必易微營收則出現不同程度下滑，同比降幅分別為14.62%、6.99%，且力芯微、必易微的盈利指標亦不樂觀。這種“頭部增長、尾部承壓”的格局，標志著電源管理芯片行業已從“普漲時代”進入“分化競爭時代”。
從利潤總額看，士蘭微、天德鈺、艾為電子分別以1.64億元、1.64億元和1.52億元的表現拿下前三強；從歸母凈利潤看，士蘭微、艾為電子、天德鈺仍然以2.64億元、1.56億元和1.52億元的表現位居前三；從扣非凈利潤看，士蘭微、天德鈺、圣邦股份則分別以2.68億元、1.46億元和1.34億元的表現居于前三。
此外，部分企業還出現“增收不增利”現象。
市場抬頭，Top20外更有“千倍增長”
事實上，電源管理芯片領域今年以來正逐步復蘇，市場需求抬頭，為相關企業帶來一定增長空間。晶圓代工廠力積電7月曾表示，歐美市場電源管理芯片需求相對比較強。而模擬芯片大廠的亞德諾半導體 (ADI) 公布的2025會計年度第三季財報（營收達28.8億美元，較去年同期成長25%）進一步佐證了市場預期。
因此，深入剖析企業個體表現，高增長企業與增長乏力企業的差異，本質上是技術競爭力的差距。
集微網觀察，“高增長陣營”中，思瑞浦將爆發式增長歸結于通過與創芯微（去年6月，思瑞浦以10.6億元收購創芯微100%股權）業務融合，在工業、汽車、通信、消費電子四大市場的全面布局，契合了模擬芯片市場回暖趨勢，進而實現營收同比增長87.33%的成績。值得一提的是，今年Q1，思瑞浦電源管理芯片產品就表現突出，完成收入1.35億元，同比增長416.53%。
新產品門類持續增長，是芯朋微上半年凈利潤同比增長106.02%的重要抓手。面對多變的市場，其已開發近1800個型號的產品，在高低壓集成半導體技術領域處于行業領先地位，曾在國內率先開發成功并量產多款700V～1700V高低壓集成的電源和驅動芯片。
如果說思瑞浦、芯朋微的表現已足夠優秀，那么臻鐳科技則一定不能錯過——其營收雖然未能躋身Top20，但卻暴增七成，利潤總額、歸母凈利潤均實現“千倍增長”，達到驚人的1006.99%！其業績表現具有鮮明的“新興市場紅利”特征，其聚焦商業航天、低空經濟、深海科技等戰略性新興產業發展機遇，開發的多款宇航用電源芯片已為國內多個重大星載項目、航天器批量供貨。半年報顯示，其僅電源管理芯片營收就已達到1.02億元。
反觀增長乏力或下滑的企業，似乎各有苦衷。根據半年報，力芯微歸母凈利潤、扣非凈利潤分別同比下降78.72%、86.94%，其將大幅下滑的主因歸結于行業競爭態勢加劇，以及下游市場各領域需求復蘇節奏差異影響。此外，帝奧微利潤總額、歸母凈利潤也分別同比下降136.83%、115.73%，其對此解釋為：為增強核心技術競爭力，持續加大研發投入，包括關鍵技術攻關及高端人才引進，研發費用同比增長25.29%；因實施股權激勵計劃，股份支付費用增加。
研發投入居高，“高端突破、低端混戰”
從行業層面來看，2025 年上半年電源管理芯片企業的營收分化，是技術創新、市場需求與競爭格局三大因素交織作用的結果。
技術創新是高增長企業的“核心引擎”，無論是思瑞浦的車規級產品帶動整體出貨量，還是天德鈺顯示驅動芯片另辟蹊徑，本質上都是通過技術壁壘、豐富品類構建競爭優勢。電源管理芯片行業屬于技術密集型產業，芯片的能效比、可靠性、集成度直接決定產品競爭力。從各上市公司上半年研發投入看，士蘭微以5.23億元的總額位居首位，圣邦股份緊隨其后，投入5.07億元，杰華特也有4.2億元的投入，這幾家企業在研發資金投入上較為充足，顯示出較強的研發實力和對技術創新的重視，基本是上文“高增長陣營”選手。
研發投入占營收比上，杰華特占比高達35.45%，圣邦股份為27.88%，相比較國際同行已處于較高水平。集微網觀察，Top20中，13家企業研發投入占營業收入比例超過20%，其中4家企業超過30%。
此外，各家企業均重視研發人員的打造。除士蘭微未披露外，圣邦股份（1219人）、杰華特（1022人）研發人員雙雙過千，占員工總數比例亦分別達到72.56%、61.49%。集微網注意到，Top20中，15家企業研發人員占員工總數的比例保持在60~80%之間——天德鈺最高，達到75.68%。
除內部力量外，市場需求則為行業增長提供了“外部推力”，白色家電、新能源汽車、物聯網等領域成為上半年的核心增量市場。譬如，每輛新能源車模擬芯片用量達500～1000顆，較傳統燃油車增長3倍以上。數據顯示，今年1—6月，我國新能源汽車產銷分別完成696.8萬輛和693.7萬輛，同比分別增長41.4%和40.3%，這些增量市場成為高增長企業的“營收藍�！�。
市調機構Frost&Sullivan數據顯示，我國電源管理芯片市場從2020年的769 億元增長到2024年的1219億元，復合年增長率為12.2%，預計到2029年將達到1987億元，2025年至2029年的復合年增長率為9.9%。
而競爭格局的變化則加劇了行業分化，一方面，國際巨頭如TI、ADI憑借技術積累仍占據高端市場主導地位，但國內頭部企業通過國產替代已在中高端市場實現突破，不斷并購整合（思瑞浦并購創芯微、納芯微吞并麥歌恩、晶豐明源收購易沖科技、杰華特收購天易合芯）；另一方面，國內中低端市場產能過剩，中小廠商為爭奪市場份額陷入價格戰，導致部分企業營收與利潤雙降，這種“高端有突破、低端陷混戰”的競爭格局，進一步放大了企業間的經營差異。
寫在最后
較長一段時間內，電源管理芯片行業的分化態勢仍將持續——大量企業擁擠在電源管理芯片賽道，尤其是消費電子領域，同質化競爭嚴重。譬如燦瑞科技就在財報中指出，電源管理芯片的價格和利潤率仍面臨一定的壓力；其次，模擬芯片行業過去兩年因下游去庫存，業績和估值雙雙受到重創，但當下庫存周期迎來尾聲，行業整合重組已拉開帷幕。
而伴隨中美貿易摩擦等因素、國內終端廠商加速“去美化”，更多地選用國產芯片替代海外芯片，為本土模擬芯片廠商帶來了廣闊的發展空間。華經產業研究院研報認為，從我國模擬集成電路市場結構來看，得益于人工智能基礎設施、新能源汽車電源系統和智能設備對高效解決方案不斷升級的需求，電源管理集成電路占比超過半數，占比為63.80%，信號鏈集成電路占比為36.20%。
從機遇來看，國產替代與新興市場需求將為行業注入長期增長動力：在國產替代方面，國內電子設備廠商對供應鏈安全的重視程度提升，電源管理芯片國產率仍然不高，空間廣闊；在新興市場方面，人工智能、新能源、低空經濟、智能家居等領域的發展，亦催生電源管理需求，新場景有望成為行業增長的“第二曲線”。 |
